Ratio Writing: Eine Hochvolatilitätsoptionspolitik Wenn die Option implizite Volatilität hoch ist, sollten Verkaufstrategien Kaufstrategien ersetzen, weil Optionen teuer sind. Ratio schriftlich, der Verkauf von mehr Optionen als gekauft werden, ist eine solche Strategie, eine, die von einem Rückgang zurück zu durchschnittlichen Niveau der impliziten Volatilität profitieren wird. Das Verlustrisiko in den Handelsgütern kann jedoch erheblich sein. Anleger sollten daher sorgfältig darüber nachdenken, ob dieser Handel für sie geeignet ist. Dieser Artikel beschreibt, wie die Bedingungen für diese Art von Strategie zu identifizieren, und wie man diese Art von Handel für die größte Möglichkeit für den Erfolg zu identifizieren. Erfassen von Märkten für das Ratio Writing Mit Hilfe der OptionAuswahlsoftware, die Ihnen erlaubt, alle Optionen nach bestimmten Kriterien, wie implizite Volatilität und statistische Volatilitätsstufen, zu durchsuchen, ist es einfach, Märkte zu identifizieren, die handelbar sein könnten, indem Sie eine Ratio-Schreibstrategie verwenden. Abbildung 1 zeigt eine Liste der am 14. Oktober 2002 erhobenen Märkte für die höchste Rangfolge der impliziten Volatilität. Weizen, Kakao und Kaffee kam oben an einer Liste. Wie Sie in Abbildung 1 sehen können, hatten Weizenoptionen mit einer impliziten Volatilität bei 31,6 eine durchschnittliche implizite Volatilitätsrangliste im 99. Perzentil. Hohe implizite Volatilität bedeutet Optionen sind teuer in Bezug auf das historische Niveau. Da die Option implizierte Volatilität schließlich auf ihr historisches Mittel zurückkehrt (Rückkehr zum Mittelwert), wäre es sinnvoll, diese hohe Volatilität zu kürzen, wenn sie auf diesen extremen Ebenen (d. h. 99. Perzentile) liegt. Diese Perzentilrangliste basiert auf sechs Jahren impliziten Volatilitätsdaten, so dass 31,6 auf einem Niveau liegt, das 99 der höchsten in den letzten sechs Jahren erreichten ist. Figur 2 zeigt statistische Weizen-Futures (ausgezogene Linie) und implizite Volatilität (gestrichelte Linie) von September 1999 bis heute. Wie Sie sehen können, ist die 30-Ebene ein extremer Punkt, erreicht nur ein anderes Mal in der Zeit (April 2000). Obgleich hier nicht dargestellt, liegt der durchschnittliche implizite Volatilitätsniveau in den letzten sechs Jahren bei 22,2 und die statistische historische Volatilität für den gleichen Zeitraum bei 20,3. Daher haben wir mit einer durchschnittlichen impliziten Volatilität von 31,6 potenziellen Gewinn aus einer Umstellung auf den Sechsjahresdurchschnitt von 22,2. Abbildung 1: Überblick über Futures-Optionen mit der höchsten impliziten Volatilität. Erstellt mit OptionVue 5 Optionen Analysis Software. Die erste Anforderung besteht dann darin, die Gesamtoptionsmärkte mit hoher impliziten Volatilität zu finden, die wir hier mit den March-Weizen-Futures-Optionen haben. Als Nächstes benötigen wir individuelle Optionsscheine, um eine implizite Volatilitätsverschiebung zu haben. Landwirtschaftliche Rohstoffe, wie zB Weizenoptionen, entwickeln typischerweise einen so genannten "forward imply volatility skew". Durch nach vorne gerichtete Skew bedeuten wir, dass die implizite Volatilität der Optionen zunimmt, wenn Sie sich höher in die Streik-Preiskette bewegen. Diese Art von Skew funktioniert gut mit Ratio-Schreibstrategien, weil wir die höheren Basispreis-Call-Optionen in größerer Zahl als die Long-Futures (oder Long-Anrufe, wenn das Verhältnis Spreizung), die diejenigen mit der höheren impliziten Volatilität aufgrund der Vorwärts-Skew sind verkauft werden . Höhere implizite Volatilität bedeutet, dass wir größere Mengen der Optionsprämie weiterhin sammeln können, dieser Schiefe funktioniert gut, wenn Sie einen gerade out-of-the-money-Aufruf und den Verkauf einer größeren Anzahl von tiefen Out-of-the-Money-Anrufe (Verhältnis zu verbreiten ). Der Vorwärtsschiefe funktioniert gut, weil es Ihnen einen Preisvorteil gibt: Sie kaufen die relativ preiswerteren Optionen und verkaufen die verhältnismäßig teureren. (Denken Sie daran, mit einem Vorwärts-Schräglauf, die implizite Volatilität steigt, wie Sie höher steigen die Streik-Preis-Kette.) Abbildung 2 März Weizen Futures implizite und statistische Volatilität Chart. Erstellt mit OptionVue 5 Optionen Analysis Software. Durch die Betrachtung der Weizenoptionen von März in Abbildung 3 können wir sehen, dass sie eine ausgeprägte Volatilitätsverschiebung aufweisen, wobei die implizite Volatilität von 24,6 auf 36 steigt, da die Streiks höher werden (von 310 auf 480). Beispielsweise bedeutet der Call-Option-Basispreis von 460 (derjenige, den wir verkaufen werden) eine Volatilität von 34,6, was signifikant höher ist als die implizite Volatilität des Basiswertes. Der Basispreis von 460 hat auch höhere implizite Volatilität als die durchschnittliche Volatilität für alle Streiks, die, wie wir oben angemerkt haben, 31,6 ist. Abbildung 3: March Wheat Futures Optionen Chain und implizierte Volatilitäten. Daten, die mit OptionVue 5 Optionen Analysis Software abgeleitet werden. Die Suche nach Märkten, um eine Ratio-Schreibstrategie anzuwenden, erfordert zwei Schritte: (1) Screening auf Märkte mit impliziter Volatilität (weniger als 90. Perzentil ist am besten), und (2) Prüfung der einzelnen Basispreis implizierten Volatilitäten, um zu bestimmen, Aufbau unserer March Wheat Ratio Schreiben Da wir hohe implizite Volatilität und eine vorwärts implizierte Volatilität Skew haben, können wir ein Verhältnis schreiben, schreiben Sie mit der March Weizen Futures und Futures Optionen. Mit März Weizen Futures Preis bei 369, könnten wir lange gehen 1 Zukunft und verkaufen 5 Mar 460 Anrufe, die mit 6 Cent (300 Stück oder 1.800 in Prämie gesammelt) handeln. Nun können wir uns einen Überblick über das Profit-Profil für diesen Handel geben, um festzustellen, an welchen Punkten wir einen Break-Even haben werden. Schauen Sie sich die Abbildung 4 an: Sollte die Futures-Rallye während dieser Zeit in diesem Trade stattfinden, wäre der Breakeven-Up-Punkt 490,5 (bei dem die solide Profit-Finish-Kurve über dem Futures-Kurs unter der unterbrochenen horizontalen Linie liegt). Dies gibt uns viel Atmung Zimmer sollten wir einen höheren Ausbruch haben. Mit Blick auf Abbildung 2 sehen wir, dass die zugrunde liegenden March-Weizen-Futures (das schattierte Balkendiagramm) hinter den Volatilitätsplots zu sehen sind, die einen September-Hoch (September 9, 2002) von 440 zeigen , Platzieren Break-even-Punkte deutlich über signifikante Höhen erreicht durch den zugrunde liegenden Futures-Kontrakt. In diesem Beispiel haben wir die Breakeven bei 50,5 Punkten über 440, die neuesten großen Höhen. Ein größerer Ausbruch auf großem Volumen sollte jedoch ein Signal sein, eine Anpassung vorzunehmen oder sogar den Handel insgesamt zu schließen, besonders wenn wir uns zu schnell zu weit bewegen. Gleichzeitig liegt der Break-even bei 338,5 (wo die unter dem Futures-Kurs liegende solide Profit-Verlust-Kurve unterhalb der gestrichelten Breakeven-Horizontallinie liegt), der Punkt, an dem die Short-Calls im Trade-Stop die Verluste auf dem Long-Futures-Kontrakt abdecken. Sollten wir weiter nach unten zu bewegen, ist es möglich, unsere Anrufe zurück zu kaufen und schreiben Sie zusätzliche niedrigere für mehr Prämie, die für die Verschiebung der Nachteil breakingven Punkt niedriger ermöglicht. Und wir könnten eine kürzere Put für Schutz kaufen. Abbildung 4 - Erstellt mit OptionVue 5 Optionen Analysis Software. Dieses Beispiel schließt Provisionen und Gebühren aus, die von Broker zu Broker unterschiedlich sein können. Schließlich endet dieser Handel, basierend auf den Preisen vom 14. Oktober 2002, am 22. Februar 2003. Die maximale Gewinnmöglichkeit beträgt 6.078 (abzüglich etwaiger Provisionen oder Gebühren). Wie in Abbildung 4 dargestellt, wäre der maximale Gewinn zum Ausübungspreis von 460, wo die Profit-Verlust-Plot schwenkt. Wenn der Markt am Ende fallen würde, würde jeder Cent unter deinem Break-even von 430 zu einem Verlust von 50 führen. Die anfängliche Marge für diesen Handel wäre etwa 600, aber sie kann sich mit den Bewegungen der zugrunde liegenden Futures ändern. Da wir eine hohe implizite Volatilität mit Ratio-Schristen verkaufen (und daher kurz vega und Long-Theta sind), können wir einen Gewinn erzielen, auch wenn die zugrunde liegenden Futures stationär sind, was in der Tat oft das beste Szenario ist. Für ein Gesprächsverhältnis schreiben, aber eine moderate bullish bewegen wird in der Regel geben Ihnen den besten Gewinn. Da die zugrunde liegenden Terminkontrakte stationär sind und eine Umkehr der impliziten Volatilität zum historischen Durchschnitt zusammen mit dem Zeitwertabfall vorliegt, haben wir das Potenzial, noch vor dem Verfallsdatum zu profitieren. Es ist daher möglich, den Handel frühzeitig zu schließen und einen Teilgewinn zu erhalten, der Kapital für einen anderen Handel freigeben kann. The Bottom Line Dieser Artikel beschreibt die grundlegenden Anforderungen, die ein Markt erfüllen muss, um Ihnen ein Gewinnpotenzial bieten, wenn Sie eine Ratio-Schreiben-Strategie verwenden. Die besten Bedingungen sind hohe implizite Volatilität (weit über dem historischen Durchschnitt) und Optionspreise mit einem Volatilitätsschiefstand. Wir haben die höheren Call-Optionen in größerer Stückzahl verkauft als die von Futures-Kontrakten, die wir gekauft haben (5 x 1 Ratio). Dies erzeugte eine Gutschrift (Prämie gesammelt), die wir als Gewinn behalten werden, wenn die zugrunde liegenden Futures in unseren Break-even-Punkten bleiben. Die zugrunde liegenden Futures sollten eine neutrale bis bullish Bias, aber zu viel Bullishness erfordern Anpassungen oder Schließung des Handels, um mögliche Verluste zu minimieren. Volatilität Trading-Strategien Volatilität ist unglaublich wichtig in der Optionen-Welt - es ist die Basis für alle Optionen Preismodelle, Und es bildet den Kern von mehreren Optionen Trading-Strategien. Volatilität entscheidet schließlich, ob Ihr Handel wird rentabel sein oder nicht, und es kann auch festzustellen, ob Sie getroffen, um Reinigungsmittel oder nicht. Es ist ein Maß für das Risiko, aber es ist auch ein Maß für das Potenzial. Volatilität Trading-Strategien sind wirklich nützliche Möglichkeiten, um die Gefahr-Welle, und machen den Handel für Sie arbeiten. Volatilität ist ein statistisches Maß dafür, wie sich der Kurs einer Aktie bewegt, und sie hat eine direkte Auswirkung auf den Kurs der Optionen. Es ist auch ein Maß für das Risiko. Sehr volatile Bestände schwanken wild und oft unvorhersehbar, so dass der Handel mit solchen Aktien ein hohes Risiko darstellen würde. Aufgrund dieses Risikofaktors sind die Optionspreise höher. Die Chance für einen schnellen Gewinn ist bei volatilen Beständen viel höher, genauso wie das Risiko des Trasmas. Dies ist sowohl eine Bedrohung als auch eine Chance. Die Händler werden typischerweise die Volatilität des Gesamtmarktes ansehen, der durch den VIX-Index gemessen wird. Oft, wenn dies hoch ist, oder wenn es spitzt, eine drastische (und oft nach unten) Umkehr ist im Begriff zu starten. Die Volatilität ist in einem nach unten tendierenden Markt oft höher als in einem aufwärts gerichteten Markt, da die Händler eher in Panik geraten, was sich in Preisschwankungen widerspiegelt. Wenn der Markt auftaucht, beginnen sich die Händler zu beruhigen, beginnen optimistisch zu sein, setzen ihre Antazida weg und halten stetig - so Volatilität tendenziell sinken (NB dies ist eine große Generalisierung) Es gibt zwei Arten von Blick auf Volatilität, die für Optionen Trader relevant sind : 1. Historische Volatilität - das Maß dafür, wie sich der Kurs einer Aktie über einen kürzeren Zeitraum verändert hat (zB 3 der letzten drei Monate). Die historische Volatilität wird in Optionspreismodellen (wie das Black-Scholes-Modell) zur Ermittlung des beizulegenden Zeitwertes einer Option verwendet. Im Allgemeinen, je höher eine Aktienvolatilität, desto höher werden die Optionspreise sein. Wenn Ihre Handelssoftware die Werte für Option Greeks anzeigt, würden Sie sich den VEGA ansehen, um einen Wert für historische Volatilität zu erhalten. 2. Implizite Volatilität - ein Maß für die Aktienvolatilität, die durch den tatsächlichen Börsenkurs einer Option impliziert wird. Mit anderen Worten, das Black Scholes-Modell wird den Preis eines Optionskontrakts übernehmen und daraus ein Maß dafür ableiten, wie volatil die Aktie ist. Dies wird durch das griechische Symbol ZETA gemessen. Wie wirkt sich dies auf Optionen Trader Diese Maßnahmen können in Dutzenden von Möglichkeiten von Optionen Trader verwendet werden, und geben Sie uns einige nützliche Volatilität Trading-Strategien. Zum Beispiel, wenn Sie in Kauf und Verkauf von Anrufen sind, wollen Sie wissen, ob die Option, die Sie kaufen, ist billig, zu fairen Preis oder teuer. In der idealen Welt würden Sie kaufen eine billige Option, und ein paar Tage später, wie die Volatilität spikes, verkaufen Sie die Option zu einem relativ höheren Preis. Optionen Universität Volcone Analyzer Pro ist ein Beispiel für Software, die verwendet wird, um diese Art von Handel zu beurteilen. Wenn Sie Optionen verkaufen, müssen Sie sich der Volatilität bewusst, weil Sie nicht wollen, um aus einem Handel von wilden Schaukeln auf dem Markt geklopft werden. Volatilität Trading-Strategien Es gibt zwei grundlegende Volatilität Trading-Strategien, die wirklich gut funktionieren in sehr volatilen Märkten. Sehr oft wissen Sie, dass einige bedeutende Bewegungen im Begriff sind, stattfindet, aber Sie sind nicht sicher, was die Richtung ausfallen wird. Diese beiden Strategien geben Ihnen die Möglichkeit, niedriges Risiko - hohe Belohnung Trades, ohne auch nur die Richtung richtig zu machen Beide Strategien sind Richtung neutral, und sind ziemlich ähnlich. Der wesentliche Unterschied besteht darin, dass eine Strategie eine etwas größere Anfangsinvestition benötigt, aber ein entsprechend höheres Lohnpotenzial hat. Also, wenn Sie nicht sicher über die Richtung einer Aktie sind, aber Ihre technische Analyse zeigt, dass ein wichtiger Schritt bevorstehend ist, würden Sie gut tun, um den Handel (Kauf) ein STRADDLE oder ein STRANGLE. Wenn Volatilität ist wirklich niedrig, und Sie sind in einem seitlichen Markt, können Sie VERKAUF eine Straddle oder ein erwürgen. Die Straddle ist eine Brot-und Butter-Strategie, und einfach auszuführen. Der Strangle ist gleichermaßen solide wie eine Trading-Strategie, auch wenn etwas weniger lohnend (und etwas weniger riskant). Beide Strategien sind empfindlich für Zeitverfall, so dass der Handel bedeutet, dass Sie genug Zeit lassen müssen, so dass Sie nicht stark davon betroffen sind. Wohin von hier Was ist ein Straddle und wie handeln Sie es Was ist ein Strangle und wie tauschen Sie es
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